Cotação (%)
Percentual do valor-base que determina o preço unitário do título.
O que é
A cotação é um percentual que, multiplicado pelo valor-base do título, resulta no preço unitário:
O valor-base depende da família:
- Prefixado: R$ 1.000,00 (face fixa).
- IPCA+ / IPCA+ Semestrais: VNA projetado.
- Renda+ / Educa+: VNI projetado.
Cotação < 100% indica deságio; cotação > 100% indica ágio.
Por que importa
A cotação é o resultado intermediário entre a taxa pactuada e o preço final. Permite comparar títulos de diferentes famílias em base percentual.
Exemplo prático
Suponha que, com liquidação em 28/07/2026, o IPCA+ 2050 tenha cotação de 20,8481% e VNA projetado de R$ 4.743,99. O preço unitário é:
Um Prefixado 2027 com cotação de 87,85% tem PU de R$ 878,50 (valor-base fixo de R$ 1.000,00). A cotação permite comparar os dois títulos em termos relativos, mesmo com valores-base diferentes.
Erros comuns
- “Cotação de 20% é um desconto de 80% sobre o que vou receber.” O deságio existe — são ~79 pontos percentuais abaixo de 100% —, mas ele não é um desconto sobre o valor de resgate: é o valor presente de um fluxo distante. No vencimento se recebe o VNA corrigido pelo IPCA daquela data, não o VNA de hoje; o retorno é a taxa contratada, não o tamanho do deságio.
- “Cotação e taxa são a mesma coisa.” Não — cotação é preço em percentual; taxa (TIR) é o retorno anualizado. As duas se relacionam inversamente.
- “Cotação abaixo de 100% é sempre prejuízo.” Não — para títulos comprados com cotação baixa, o ganho vem do retorno até o vencimento, não da cotação em si.
Como se calcula
A cotação traz a valor presente o fluxo de caixa futuro, usando a taxa pactuada (TIR) e a contagem de dias úteis (DU/252):
- Zero-coupon (Prefixado LTN, IPCA+ NTN-B Principal):
- Semestrais (NTN-F, NTN-B): soma dos VPs dos cupons + VP do principal.
- Mensais (Renda+, Educa+): soma dos VPs das parcelas (Ta regulares + Taf na última).
Truncamento: cotação é truncada na 4ª casa decimal em todas as famílias.